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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 106,30 € |
106,50 € |
-0,20 € |
-0,19 % |
22.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005909006 |
590900 |
- € |
- € |
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Bilfinger Berger stabile Entwicklung im ersten Halbjahr
23.08.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Bilfinger Berger (ISIN DE0005909006 / WKN 590900) weiterhin mit "kaufen" ein.
Bilfinger Berger habe gute Halbjahresergebnisse präsentiert und dennoch spiele der Aktienmarkt aktuell sein Rezessionsszenario für die EU und USA durch und habe den Aktienkurs seit Anfang Juli von rund 70 EUR auf aktuell rund 50 EUR fallen lassen. Bevor die Analysten auf die stabile Entwicklung des H1/2011 eingehen würden, wollten sie zunächst einen Vergleich zur Krise 2008 bis 2009 ziehen.
Nach dem Lehmann-Kollaps im September 2008 sei der Aktienkurs von Bilfinger Berger um rund 40% von 37 EUR auf 22 EUR am 10.03.2009 gefallen, um sich danach auf rund 70 EUR zu verdreifachen. Während der Baissephase (15.09.08 bis 12.03.2009) sei die Aktie mit einem durchschnittlichen KGV von 6,8 und einem KBV-Mittelwert von 0,8 bewertet worden. Verglichen mit dem heutigen KGV 2011e von 6,0 (Baissephase habe damals auch nur sechs Monate betragen) sei die Aktie damit bereits günstiger als damals.
Im Falle einer längeren Rezessionserwartung biete der Vergleich mit den Erwartungen für 2012 jedoch ein weiteres Rückschlagszenario von bis zu 35% für die Aktie. Das KBV 2012e von 1,1 zu 0,8 lasse einen Rückgang von -27% und das KGV 2012e von 10,4 zu 6,8 bis zu 35% erwarten. Das Worst-Case-Szenario der Analysten lasse somit Kursrückgänge auf unter 35 EUR zu, die kurzfristig möglich seien, jedoch biete sich damit bereits aktuell ein sehr attraktives Einstiegsniveau.
Dass sich die Ergebnisse von Bilfinger Berger in einem möglichen Rezessionsszenario verschlechtern könnten, könne man zwar nicht ausschließen, jedoch habe Bilfinger Berger auch in der letzten Krise nur leichte Einbußen hinnehmen müssen und sogar die Erträge in den Servicebereichen steigern können.
Zudem verfüge der Konzern über 1 Mrd. EUR, die für Akquisitionen zur Verfügung stünden und in den kommenden zwei Jahren in sofort ergebnisverbesserende Zukäufe im Servicebereich investiert werden sollten.
Im Vergleich mit anderen Baudienstleistern sei Bilfinger Berger mit einem EV/EBIT Multiple von 5,3 (2012e) 13% günstiger bewertet (Peer lt. FactSet: 6,1).
Die Analysten würden die Aktie unverändert anhand des Medians des Peer-Vergleichs bewerten (auf 2012e Basis, da 2011 der Valemus-Verkauf die Ergebnisse bei GBF verzerre), wo sie einen fairen Wert von 67,24 EUR ermitteln würden. Des Weiteren würden sie im SOTP-Verfahren bei reduzierten Multiplikatoren einen fairen Wert von 63,30 EUR ermitteln. Somit betrage ihr gerundetes neues Kursziel auf Jahresbasis 65,00 EUR (alt: 80,00 EUR).
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die Bilfinger Berger-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen". (Analyse vom 23.08.2011) (23.08.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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